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文 | 中关村储能产业技术联盟

储能指数运行情况
8月，储能指数继续震荡，月末下行明显，月末指数为1498.24。本月下跌7.08%，同期创业板指下跌 3.75%。与2021年初相比整体上涨49.82%，同期创业板指数下降13.34%。2022年储能指数下跌9.08%，同期创业板指数下跌22.6%。


图1 2021年1月-2022年8月储能指数运行情况


图2 同期储能指数与创业板指数的对比

事件点评

八月末，新能源板块，包括储能，出现明显调整。原因可能有三个方面。
首先，从微观来看，宁德时代的半年报低于市场预期。其中显示毛利率持续下跌，同比下降8.58%到18.68%，而2016年的高点是43.7%。三大主营业务板块，动力电池，电池材料，储能系统毛利率分别同比下滑7.95%，0.5%，30.17%。 其他电池和系统厂商的毛利率也有类似下滑趋势。在上游锂矿价格居高不下的情况下，下游的利润空间受到挤压。

其次，巴菲特减持比亚迪对市场心理也产生了一定影响。调整后，比亚迪的市盈率（TTM）也超过140。前一阶段，风光储做为市场追捧的板块，交易拥挤，估值是否偏高成为现阶段导致投资者焦虑的一个重要因素。从走势上看，确实部分企业的股价图形呈现明显的M双头形态，需要一定时间的休整。

最后，从宏观上看，美元走强，美债收益率暴涨。从历史上看，美元走强的时间段，成长股很难有太好的表现，权益类资产的估值也普遍承压。而储能板块是大多是典型的成长股。

从储能指数股公布的半年报业绩来看，55个成分股，剔除进行资产重组的文山电力，中位数收入增长49.58%，利润增长55.52%，经营性现金流增长61.4%，毛利率下降0.69%。数据整体十分健康，但内部分化明显。与一季度相似，利润增长高于收入增长的几乎全部是矿业和电池材料公司。行业的利润分配格局需要一定程度的均衡。

现阶段，国内的货币政策环境其实较为宽松，稳经济的措施还在不断推出，8月31日国务院常务会议进一步明确9月上旬应出、尽出稳定国内经济的政策和措施。大盘上涨的动力，将主要来自于经济复苏的预期。而随着重要会议的召开，未来经济复苏的预期会变强，市场也会提前反映这一信号。九月上证指数有望回到3300-3400区间。包括储能在内的成长股短期表现可能会弱于大盘，但根据指数股中报的集体表现（中位数50%左右的收入和利润增长），我们对中长期前景并不悲观。

以上是中关村储能产业技术联盟2022年8月份“CNESA储能指数”运行总结。本文不构成任何投资建议，不能代替投资者独立分析。我们会定期发布储能指数的走势，并对储能指数所反映出的行业事件做出分析和点评。欢迎储能企业及各类机构多提反馈意见，帮助我们完善储能指数的发布机制。更多信息获取请登录http://esresearch.com.cn，信息反馈请联系：esstock@cnesa.org